恒生：预期二季度经济增长与一季度持平 保持6.7%

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　　内地公布中国制造业采购经理指数（PMI），恒生银行高级经济师姚少华博士作出以下分析：

　　国家统计局和中国物流与采购联合会联合公布的数据显示，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）维持于50.1水平，连续第3个月处于扩张区间，略高于市场预测的50.0水平。财新/Markit同日公布5月份中国制造业PMI从4月份的49.4略为下跌至49.2。此外，5月份官方公布的中国非制造业商务活动指数亦从4月份的53.5小幅回落至至53.1，继续维持较高水平。

　　在官方制造业PMI的5个主要分项指数中，生产、新订单及供货商配送时间均高于临界点，而从业人员和原材料库存仍低于临界点。与4月份相比，4个主要分项指数出现回升，仅新订单指数回落0.3个百分点。

　　在其他的分项指数中，出口订单指数5月份微降0.1个百分点至50.0，说明外需仍未出现明显复苏。5月份主要原材料价格指数虽下跌2.3个百分点至55.3，但仍维持较高的扩张水平，表明生产通缩继续缓解，某些原材料供大于求的局面已经改变。

　　虽然4月份的宏观数据较市场预期疲弱，但今日公布的5月份制造业及非制造业PMI数据显示经济增长仍维持平稳的态势。在房地产市场回稳以及中央政府积极的财政政策支持下，我们预期6月份制造业及非制造业采购经理指数将继续维持扩张水平。但受部分行业去产能、去库存以及去杠杆影响，今年制造业活动或难以明显反弹，但服务业仍将维持较高的扩张水平，对稳定经济作用将不断增强。我们亦预期第2季经济增长与第1季持平，维持于6.7%的水平。