世界当前两大趋势:经济＂去全球化＂与金融＂全球化＂

　　决策体制的低效，“猪队友”的拖累，欧洲一体化进程的倒退随着英国退欧公投的结果越发明显。加上美国孤立主义在大选中的抬头，经济“去全球化”的“山雨欲来风满楼”可见一斑。随着世界经济逐渐进入以服务业为主的服务经济，这种经济上的去全球化变得越发明显。

　　但与此同时，金融全球化的进程却在不断加速，以全球各大央行注入流动性为代表，不同地区的资金流规模日益上升。法国外贸银行在报告中分析，贸易规模的下滑和资金流的上升，最终会加大不同地区之间的经济周期和金融市场的差异。

　　服务经济时代加速经济去全球化

　　社会学家丹尼尔路贝尔（Daniel Bell）曾在1973年提出后工业社会的概念。后工业社会由产品生产转变为服务生产，而这种结构性变革则被称为“服务经济”。服务消费支出成为拉动经济增长的强劲动力，法国外贸银行分析，服务经济正是经济去全球化的重要原因。

　　自金融危机以来，全球贸易规模逐渐下滑（Chart 1A，Chart 1B），这种下滑与制造业的逐渐放缓和服务业的兴起密不可分（Chart 2）。然而与此同时，资金流的个规模却不断扩大（Chart 3A，Chart 3B，Chart 3C，Chart 3D）。这也可以从英美欧日四大央行流动性的攀升中得到体现（Chart 4）。

　　经济和金融全球化进程的背离加速地缘差异

　　法国外贸银行分析，经济衰退中的国家，外贸规模逐渐缩减；而引入大量国外现金流的国家，金融市场得到提振，与其他国家的差距逐渐拉大。同时，汇率波动也更为剧烈。

　　法国外贸银行给出的图表（Chart 5）显示，美国2010-2015年间的增长并没有挽回欧洲2010-2013年间的下滑，也未能阻止日本转向零增长的步伐。同样地，近期欧洲的转好也未见对美国经济放缓的影响。

　　而大量吸引国外现金流的国家，金融市场得以提振，但这是建立在其他国家进一步恶化的基础上的。以新兴国家为例，2009-2012年，资金涌入新兴市场，货币升值，股价攀升；而在2013-2016年，资金纷纷撤出新兴市场，新兴市场货币对美元贬值，而美股市场却在此期间上扬。（Chart 6A，Chart 6B，Chart 7）

　　法国外贸银行分析，尽管服务经济可能推进技术全球化，但经济和金融全球化进程的背离却无疑会加速地缘差异。