中国经济再平衡还须努力

　　金融界美股讯：说到减轻对债务的依赖，要倾听中国的声音，但更要注意他们的行动。路透报道称，上周，《人民日报》发表文章，“权威人士”将中国的高杠杆称作是“原罪”，声势不小，然而，周末发布的官方经济数据却证实，基础设施和房地产投资依然在迅速增加。在这些数据转向相反的方向之前，可以认为，相对于去杠杆，北京还是更注重保增长。

　　表面上看来，近期的信贷数据显示中国经济已经进入了债务修复阶段。4月的新增社会融资总量（TSF）为7510亿元人民币，大大低于3月份的2万3000亿元。新增贷款也从1万3000亿元减少到5640亿元。这似乎也说明5月9日的《人民日报》文章确实是个重大信号，标志着政策的大转变。

　　然而，仔细研究就会发现，其实故事的情节并没有多少改变。社会融资总量数据没有计入创下月度纪录的1万亿元新增地方政府债务，其中大多数是将银行贷款转化为长期债券的计划的产物。瑞银的估算是，如果将这些也加进去，则中国的总信贷当月同比增长17%。对于一个名义国内生产总值增长速度只有其一半的经济体而言，这样的速度实在难以招架。

　　还有，新的资金还是在持续倾泻到那些造成中国长年经济增长不平衡的领域。上海、深圳等一线城市的房地产价格猛烈上涨。国家统计局5月14日发布的数据显示，以建筑面积计算，2016年前四个月当中的开建数字较之一年前增长了21.4%之多。

　　尽管基础设施支出略有减速，但是4月间还是同比增长了21%，公用事业投资增速尤其可观。与此同时，私营企业却挣扎在信贷短缺之下。

　　要想真正让中国经济获得平衡，北京就需要将资本引导到那些能够产生更理想回报的领域。至少从目前的数据看来，这转变还没有发生的迹象。毕竟，要戒除原罪远非一件轻松的事情。