解读中国经济结构问题(5)人民币贬值担忧

　　对中国的货币人民币未来将贬值的担忧出现升温。2015年以来，中国的企业和个人纷纷将存款从人民币换成外币，海外的投资者也开始抽走资金。

　　自2005年取消人民币与美元汇率挂钩以来，中国人民银行（央行）的汇率管理有两个模式。

　　一是平时参考由多种货币构成的一篮子货币，不过在是经济陷入混乱时恢复到人民币与美元挂钩。2008年雷曼危机之前开始的2年里以及欧洲经济不稳定的2014年春季开始的1年多时间里人民币一直与美元挂钩。

　　另外一个就是避免人民币对美元贬值。不过在2015年8月11日中国人民银行（央行）将人民币对美元汇率中间价下调2%以后，该原则便趋于崩溃。虽然中国央行行长助理张晓慧表示，长期来看人民币还是强势货币。但市场上对人民币贬值的预期至今仍未降温。

　　另一方面，人民银行表示“加大参考一篮子货币的力度”（首席经济学家马骏）。其原因是显示人民币综合价值的实际有效汇率保持稳定，汇率行情对进出口的影响变小。

　　结果如何呢？据国际结算银行（BIS）统计，从去年2月开始到今年2月的实际有效汇率的波动为0.35个百分点。日本信金中央金库的高级审议官露口洋介指出“从实际有效汇率来看人民币汇率稳定。恢复到与美元挂钩的可能性很小”。当前注重人民币对美元汇率的市场与呼吁重视实际有效汇率的人民银行的博弈估计将持续下去。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 吉田忠则