[看好评级]建筑与工程行业点评报告：煤化工十三五规划发布 推荐中国化学

[看好评级]建筑与工程行业点评报告：煤化工十三五规划发布 推荐中国化学   时间：2017年02月26日 12:03:10 中财网    
报告要点
事件描述
能源局发布《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》。

事件评论
目前产业尚处初级阶段,相关问题有待完善。煤炭深加工是指以煤为主要原料,用以生产多种煤制清洁燃料及基础化工原料的煤炭加工转化产业,其包括以煤制油、制天然气、制化工用品及多种产品。煤炭深加工是新兴行业,其生产工艺及环保技术有待进一步完善,目前推广的示范项目存在产品结构单一、建设秩序不规范等问题,叠加目前企业存在经验不足、风控把握能力不够等情况,未来行业整体运营管理能力有待提高,且产业支撑体系如技术、建设的标准化,产品、安全、环保等有待进一步健全。

看好煤炭深加工行业,未来发展空间巨大。我国煤炭资源丰富,整体能源结构呈“多煤,贫油,少气”的格局,煤炭在我国能源消耗结构中占比超过60%,煤化工原料资源充足相对成本低。目前我国以煤制油、煤制天然气、煤制烯烃(包括甲醇制烯烃)的产能在2015 年分别达到254 万吨、31 亿立方米及862 万吨,其在2015 年产量分别为115 万吨、18.8 亿立方米及648 万吨。预测到2020 年,我国煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制芳烃和煤制乙二醇的产量将分别为800 至1000 万吨、200 亿立方米、1600 万吨、100 万吨和600 万吨,增长迅速,且行业发展空间巨大。

获批通过项目数量增加,行业政策逐步趋暖。2016 年以来,获批复的新建煤化工项目明显增加,一方面是因为环评较为集中所致,且随着煤化工技术的不断改进和发展,技术上的难题得到解决,可以达到环评的要求。但主要原因还是国家对煤化工方面政策经历了10 年的摇摆期之后逐步回暖,环评通过数量增多,同时审批权下放,政策导向也趋向于鼓励新型煤化工合理、规范发展,未来煤化工项目投产数将有望持续增多。

示范项目建设加快,推进技术走出国门。国家积极推进示范项目建设,在新疆、内蒙古等地,结合当地煤质特点,开展各具特色的产业化示范。未来将进一步提升煤炭深加工产品设计、装备的标准化和现代化产品,以降低工程造价,提高产业竞争力和抗风险能力。随着经验教训的积累,可以形成可推广应用的成果,按照“一带一路”和国际产能合作的部署战略,推进煤炭深加工技术走出国门。

我们推荐:
中国化学:主业复苏,下游回暖带动煤化工订单增长,多元化发展初见成效。今年以来随着油价持续上行,煤化工经济性凸显,同时随着煤化工技术成熟、环评放开,政策再次进入扶持期,长期来看煤化工战略储备地位不改,公司煤化工订单有望触底回升。

东华科技:公司在手存量订单大,2017 业绩有望反转。公司2016 年新签订单超30 亿,相较2015 年签单额呈现大额增长,随着煤化工政策趋暖,未来煤化工项目投产数将有望持续增多,公司有望获得大量增量订单。

三维工程:公司从事煤化工行业工程咨询与总承包业务,行业回暖对公司主营业务有积极作用。此外,煤化工行业的发展将加大硫化物的排放量,预计2020 年煤炭深加工项目年排放二氧化硫量可达9842 吨,公司是除硫领域龙头企业,未来有望获得足量订单。

风险提示:
1. 油价持续低迷风险;
2. 煤化工技术发展不及预期。

□ .周.松　 .长.江.证.券.股.份.有.限.公.司