金地罕见高额分红 市场解读为其对大股东富德生命人寿、安邦的“补偿”（3）

股东与管理层的分歧

2014年开始，险资开启了抢筹地产股的大门。金地集团、金融街、远洋地产、康达尔、万科等房企均被险资举牌。

经过一系列争夺，富德生命人寿与安邦最终成为金地集团第一和第二大股东，分别持有该公司29.94%和20.49%的股份。随后，富德生命人寿与安邦分别派驻一名董事，剩余的12席董事席位则由金地集团管理层组成。自此，险资与金地管理各自据守，生命人寿与安邦有股东会的表决权，金地集团管理层则有董事会的席位优势。

险资的强大资金成为房企发展的有力后盾，金地集团的债务结构因此受益匪浅。2015年，该集团实际资产负债率为58.30%，净负债率为51.00%，手头货币资金150.01亿元。货币资金/（短期借款+一年内到期长债）为1，短期偿债压力较小，财务结构较为稳健。

但险资的强势入主，也让这家规模房企的管理受到不小影响。据一位接近金地集团的人士对记者透露：“金地集团管理层和入股的险资（生命人寿和安邦）一直都有分歧。金地管理层和险资都太强势了，双方都对对方所享有的权力不满。而这样的博弈使得金地集团的许多改革和转型不能顺利进行。”

险资入股地产一方面想要补充资本金，从而满足偿付能力的监管要求；另一方面也希望获取的持有企业的长期股票收益，对于公司的发展思路有其从自身利益出发的考虑。

而金地集团管理层2014年以前对于公司决策有着绝对的话语权，在他们看来，部分利益让渡给职业经理人，能有效激发公司效率，但这类决策短期内可能会对股东利益造成影响。

“金地集团曾想过要发展多元化：进行地产金融化、做大企业市值以及对其他行业进行财务投资。在金地董事长凌克的心目中，金地不仅要以住宅业务为核心并发展商业地产，同时还大张旗鼓地发展房地产金融业务。并且，凌克还曾去澳大利亚等地考察过能源行业，希望金地能涉足能源……但这些都未能成行。”前述人士续称，“但享有股东大会话事权的险资也不好受，他们想让金地集团转型养老地产，但金地集团认为周期长太难做而不同意。”

“这种情况下，金地集团只能沿用既有策略进行发展，但市场瞬息万变，发展策略需要不时调整。可是大股东的掣肘，使得不少很好的手段不能及时实施，公司的发展速度一再放缓。”前述人士不无遗憾地说。

而数据也显示，从2010年至2012年，金地集团已经连续3年未能按照预期完成年度销售目标，这3年金地集团完成的销售额分别只有283亿元、309亿元、342亿元。这样的掉队在2014年市场波动时更为明显。2014年1~12月，金地集团累计实现签约面积389万平方米，累计签约金额490.4亿元，较原定600亿元目标差近110亿元。

“去年金地集团的业绩有所回复，但也只是得益于房地产大环境的回暖和二三线城市销售复苏。在目前的市场环境下，金地集团如果没有新的革新，未来的增长空间有限。”该人士认为。

虽然此次金地管理层先下一城，强行推动了变通版的跟投计划。但管理层与大股东之间如此大的分歧显然不利于公司发展。未来，一些无法绕开股东大会的重大决议将如何推进，双方的博弈会进一步加剧还是有所缓解，有待进一步观察。