国内宏观经济点评报告:出口不及预期,进口意外下降

　　主要观点:

　　4月份,进出口总值同比微降0.3%。其中,出口(以人民币计价)增长4.1%;进口同比下降5.7%;贸易顺差为2980亿元,顺差扩大45.8%。今年前4个月,我国进出口比去年同期下降4.4%。其中,出口下降2.1%;进口下降7.5%;贸易顺差1.11万亿元,扩大16.5%

　　4月份,出口增速保持正增长,但改善状况较3月份明显减弱。3、4月份出口的止跌回升,主要是由于外需弱改善以及国内的宏观基本面改观等因素。4月份进出口双双不及预期表明当前国内经济的回稳可持续性较弱,此外还有推高3月出口的汇率、基数因素影响减弱的原因。对欧盟的贸易出口额回升。前4个月,对欧盟出口额增长1.3%;与此同时,前4个月对第二大贸易伙伴美国出口下降4.8%,对东盟出口下降3.1%,对日本出口下降2%

　　一般贸易进出口占外贸总值比重的持续上升。前4个月,我国一般贸易进出口下降3%,其中出口下降4.9%。同期,我国加工贸易进出口下降15.2%,其中出口下降13.8%。出口的劳动力比较优势在下降,以劳动密集型为特点的加工贸易增速呈现下降态势

　　4月份,进口金额下降5.7%。进口增速降幅收窄,商品价格企稳是主因。随着大宗商品价格回升,一方面导致进口价格上升,另一方面促进企业补库存,导致进口数量和进口价格均有所回升。铁矿砂、原油和铜等主要大宗商品进口量均有不同程度的上升。前四个月,进口铁矿砂同比增加6.1%;进口原油同比增加11.8%;进口铜同比增加23.1%。初级塑料的进口量略有下降,前四个月同比下降7.8%

　　进出口情况虽在3、4月份止跌转正,但出口在内外经济环境恶化交织的压力下增长仍承受较大压力:一方面,外需仍然疲弱,在实体经济和金融周期密切交织的大背景下难以保证稳定增长;另一方面,人民币汇率的波动也将对进出口造成不确定性影响。进口贸易由于国内宏观经济仍处于下行周期中,内需不振,进口大幅度下降,较之前乐观预期有较大出入。虽然近期投资、工业增加值等数据表现出国内经济回暖迹象,但由进出口数据来看,经济走势是否能够真正回暖上升仍需进一步观察

　　风险提示: